米30年債利回りは12bp上昇、ハンセン指数は2.2%下落、日経平均は2.9%上昇
雇用の減速で短期金利の利上げ観測は後退、長期金利は財政とインフレの圧力を受けて上昇が続いた

米9月の非農業部門雇用者数は2.9万人増と、市場予想の8.4万人増を下回った。8月は13.3万人増に、7月は1万人減に修正され、2カ月合計で6万人の下方修正となった。失業率は4.1%から4.2%に上昇し、平均時給は前月比0.1%増、前年比3.0%増と2021年以来の低い伸びにとどまった（CNBC、BLS）。これに先立ち、ジェファーソン副議長は10月1日、今後の政策調整はデータの動向を慎重に見極めて判断すべきであり時間を要する可能性があると述べ、ウィリアムズ総裁も10月の行動を確約しなかった。10月27〜28日会合での利上げの織り込みは前週の64%から約22%に低下した（Yahoo Finance）。

木曜時点（FRED）で、米2年債利回りは3bp低下の4.78%、10年債は7bp上昇の5.24%、30年債は12bp上昇の5.61%となり、10年債と2年債の利回り差は10bp拡大して46bpとなった。10年債利回りの上昇幅のうち、実質金利の寄与が5bp、期待インフレ率の寄与が2bpである。金曜は雇用統計の発表後に利回りがいったん低下した後に上昇に転じ、10年債は約5.28%で取引を終えた（同出典、FREDの週間データには未反映）。MOVE指数は11.3ポイント上昇して107.3となった。S&P500は金曜に0.73%上昇して7722.72となったが、週間では0.27%下落した。利上げ観測の後退は主に短期ゾーンに作用し、長期金利は国債需給とタームプレミアムに左右されているとみられる（推測）。

ユーロスタットの速報によると、ユーロ圏9月の消費者物価指数（HICP）は前年比3.8%上昇し、8月の3.2%、市場予想の3.6%を上回り、2023年9月以来の高水準となった。エネルギーは前年比18.8%上昇、サービスは3.2%上昇、コアインフレ率は2.5%であった（Eurostat、CNBC）。中東情勢を背景としたエネルギー価格の上昇が総合インフレ率の約半分を占める。

欧州国債は軟調であった。英30年債利回りは10月1日に6.020%まで上昇し、1998年以来の高水準となった。G7の長期国債利回りが6%を超えるのは2012年以来である（Seoul Economic Daily）。仏10年債利回りは2008年以来の高水準に達し、政府は540億ユーロの財政再建策を盛り込んだ予算案を公表した（Yahoo Finance）。金曜の米雇用統計発表後、独10年債利回りは6bp超低下して3.454%となった。

週間では仏CAC40が2.2%安、英FTSE100が2.2%安、スイスSMIが2.0%安、ユーロ・ストックス50が1.0%安、独DAXが0.7%安となった。ユーロは対ドルで1.0%下落したため、ドル建てではユーロ・ストックス50が約2.0%安、CAC40が約3.2%安となる。金曜は米雇用統計の発表を受けて欧州株が反発し、ストックス600は0.8%上昇したものの週間では1.1%下落し、銀行株は4月以来の大幅な週間下落となった（Yahoo Finance）。

日経平均は週間で2.9%上昇し、6万8309円46銭で取引を終えた。10月1日はマイクロン・テクノロジーの決算を受けて半導体製造装置株が買われ、3.3%高の6万8956円72銭となった。レーザーテックは11.1%高、アドバンテストは9.8%高であった（Business Recorder）。金曜は利益確定売りに押され、0.9%下落した。日銀短観（7〜9月期）では大企業製造業の業況判断指数が22から24に上昇し、6四半期連続で改善したが、市場予想の25には届かなかった（FXStreet、Japan Times）。円は対ドルで0.6%上昇し、ドル建ての日経平均は約3.5%上昇となる。

中国国家統計局の9月製造業PMIは50.1と8月の49.8から上昇し、2カ月ぶりに好不況の分かれ目である50を上回った。非製造業PMIは49.0から50.2に上昇した（新華社）。本土市場の今週の取引は3日間にとどまった。9月25日は中秋節、10月1日〜7日は国慶節で休場となり、10月8日に取引を再開する（上海証券取引所）。表中の上海総合指数の1.2%安は、9月30日終値と9月24日終値の比較である。

香港市場は10月1日に休場した。10月2日の取引再開後は、香港・本土間の南向き取引（ストックコネクト）が10月8日まで停止するなか、ハンセン指数は2.60%下落して2万3972.29となり、3月23日以来の大幅安となった。金融株とカジノ株が下げを主導した（BigGo Finance）。同指数は9月30日までの3営業日で小幅に上昇していたが、週間では2.2%の下落となった。

現地通貨建てでは、ブラジル・ボベスパ（+4.7%）、日経平均（+2.9%）、台湾加権指数（+0.9%）が上昇率上位となり、インドNifty50（-3.1%）、仏CAC40（-2.2%）、ハンセン指数（-2.2%）、英FTSE100（-2.2%）が下落率上位となった。MSCI ACWIは0.6%安、新興国ETFは0.5%安、S&P500は0.3%安であった。ブラジル株は10月4日の大統領選第1回投票を前に持ち高調整の買いが入り、金曜に2.63%上昇した（InfoMoney）。インドNifty50は外国人投資家の売り越しが続き、8週続落となった（5paisa）。

ドル建てに換算すると順位が変わる。メキシコIPCは0.7%安、ペソは2.2%安で、ドル建てでは約2.9%安となる。ボベスパは4.7%高、レアルは0.6%安で、ドル建てでは約4.1%高である。韓国KOSPIは1.1%安であるが、ウォンが1.9%上昇したため、ドル建てでは約0.7%高となる。ドル建てではCAC40が約3.2%安、日経平均が約3.5%高である。いずれも株価指数と為替の週間騰落率を掛け合わせた概算である。

休場と基準日：上海総合指数の今週の取引は3日間のみで、週間騰落率は9月30日終値と9月24日終値の比較である。インドは10月2日が休場のため、Nifty50は10月1日までの値である。KOSPIと台湾加権指数の前週基準日は、中秋節の休場によりそれぞれ9月23日と9月24日である。

ドル指数は0.96上昇して101.93となり、3週続伸した。ウォンは対ドルで1.9%上昇して上昇率首位となり、月末の輸出企業によるドル売りが一因となった（Korea Times）。円は0.6%上昇して1ドル＝157.93円、ポンドは0.2%上昇した。人民元は0.1%上昇した。本土の外国為替市場は10月1日から連休で休場している。

メキシコペソは2.2%下落して下落率が最も大きく、10月1日には2025年12月以来の安値をつけた。9月の下落率は6.32%と2年余りで最大の月間下落である。メキシコ中銀が9月24日に金利を据え置いた後、メキシコと米国の金利差は250bpに縮小した（Rio Times）。ユーロは1.0%安、豪ドルは豪準備銀行の4.60%への利上げにもかかわらず1.1%安、ブラジル・レアルは大統領選を前に0.6%安となった。

米国では木曜までに2年債利回りが3bp低下、30年債利回りが12bp上昇し、イールドカーブはスティープ化した。月次データでは、8月の英国とオーストラリアの10年債利回りはいずれも5%前後、フランスは4.00%、ドイツは3.18%、日本は2.94%であった。英30年債利回りの6%到達や仏10年債利回りの2008年以来の高水準といった今週の動きは、月次の表には未反映である。

債券ETFでは、米長期国債（TLT）が1.9%安、新興国ドル建て債（EMB）が1.7%安、為替ヘッジなしの米国外国債（BWX）が0.7%安となった一方、為替ヘッジ付きの米国外投資適格債（BNDX）は0.1%高であった。両者の差は主にドル高によるものである。

各国の金融政策は引き続き分かれている。豪準備銀行は9月29日に政策金利を25bp引き上げて4.60%とし、年内4回目の利上げとなった（RBA）。イングランド銀行は9月に3.75%で据え置いたが、3人の委員が利上げを主張した。ECBは10月29日の会合で3.8%のインフレ率に直面する。FRBの10月利上げの織り込みは大きく低下した。インド準備銀行は10月7日に政策決定を公表し、多くのエコノミストは25bpの利上げを予想している。

貴金属が下落を主導した。金は3.7%安の1オンス＝4162.30ドルと2週続落し、銀は6.6%安となった。ドル高と実質金利の上昇が重荷となった（Business Recorder）。

ブレント原油の期近先物は2.0%安の102.25ドル、WTIは1.4%安の91.11ドルとなった。G7は10月2日、軽油などの備蓄1億バレルを4カ月かけて放出し、最初の20日間に軽油を重点的に放出することで合意した（The National）。ブレントの11月限は9月30日に満期を迎えており、同一限月ベースでは週間でほぼ横ばいであった（EnergyNow）。期近つなぎ足の週間騰落率には限月交代の影響が含まれる。銅は3.0%安、米天然ガスは5.0%安、トウモロコシは5.8%安。ビットコインはほぼ横ばい（+0.05%）、イーサは0.7%安であった。