中国家庭资产负债表
多家机构估算房产约占家庭资产的 52%–55%，住户存款较 2021 年中增长 72.8%

1. 当前规模与结构：中信建投估算 2024 年末家庭总资产 763.7 万亿元、房产占 51.8%；华福证券估算 2025 年末总资产 738.9 万亿元、房产约占 54.5%（推算）；媒体转述的高盛估算为 2026 年一季度约 730 万亿元、52%。三者口径不同，结果接近。
2. 变化幅度取决于口径：对 2021 年房产占比，社科院为 49.4%，华创证券（仅城镇住房）为 51.7%，媒体转述的高盛数据为 67%。各方估算的变化方向一致：华创估算 2021–2025 年城镇住房价值下降 28%，存款和现金增长 62%，家庭净资产基本持平（-2%）。
3. 存款转移有限：2026 年前 8 个月住户存款增加 6.99 万亿元，比上年同期少 2.78 万亿元；非银行业金融机构存款增加 6.32 万亿元，多于上年同期。中金估算一季度流出存款的资金以寿险为主（1.5 万亿元），直接进入证券保证金的约 0.45 万亿元。多家机构的结论是存款转移真实存在，但规模有限。
4. 去杠杆仍在进行：居民债务占 GDP 的比重由 2024-Q1 的 61.0% 降至 57.5%（BIS），个人住房贷款较峰值 -6.8%；按住户调查口径，债务约为可支配收入的 136.6%。

中国没有官方的季度家庭资产负债表。社科院国家资产负债表研究中心的年度数据截至 2022 年，世界银行 2025 年 12 月《中国经济简报》转载了其中的家庭部门结构；此后的数字来自券商估算。高盛报告未公开，下表中的高盛数字取自媒体转述。

2024 年以后的三个估算较为接近：总资产 730–764 万亿元，房产占 51.8%–54.5%。差异集中在 2021 年的基数：国民账户口径的社科院估算为 49.4%，媒体转述的高盛数据为 67%，更接近央行 2019 年城镇家庭调查的 59.1%。抽样调查以城镇家庭为对象、按家庭自报房价计值，房产占比通常高于国民账户口径。因此“房产占比由 67% 降至 52%”的降幅，不宜与其他来源直接比较。

华创证券是目前唯一公开 2021–2025 年逐年分项数据的估算。其住房只计城镇住房，因此总资产低于其他估算，但可以用来观察各项资产的增减。

城镇住房价值下降约 75 万亿元，存款与现金增加约 68 万亿元，两者规模相近；保险增长 64%，上市股票增长 25%，非上市股权下降 26%。按其分项计算，房产占比由 51.7% 降至 36.9%，存款与现金占比由 21.5% 升至 34.6%，上市股票占比由 3.6% 升至 4.5%。房产占比的下降主要来自房价下跌和存款积累，直接持股比例变化不大。

国际比较：美国家庭（含非营利机构）房地产占总资产的 24.8%，直接持股占 23.9%（美联储 Z.1，2026-Q2）；日本家庭非金融资产占 36.3%（内阁府，2024）。现金和存款占家庭金融资产的比重，日本 47.2%、欧元区 31.1%、美国 10.7%（日本银行，2026-03），中国约 62.0%（兴业研究，2023）。

居民债务占 GDP 的比重由 2024-Q1 的 61.0% 降至 57.5%（国家金融与发展实验室口径为 57.7%，2026 年二季度）。债务与可支配收入之比取决于收入口径：按住户调查的人均可支配收入计算，收入约占 GDP 的 43.5%，债务约为收入的 136.6%；按资金流量表的住户可支配收入计算，2023 年分别为 60.8% 和 101.8%。两种口径都显示偿债负担仍然较重。

存款利率处于低位：中国银行 1 年、3 年、5 年期定期存款挂牌利率分别为 0.95%、1.25%、1.30%（2025-05-20 起未调整）。2026 年前 8 个月住户存款增量较上年同期减少，非银行业金融机构存款增量增加，显示部分资金经由保险、基金和券商渠道离开存款。机构对规模的估计：中信证券估计 2026 年约 45 万亿元 2 年期以上定期存款到期，可能进入市场的资金约 5 万亿元，其中股市净流入约 2 万亿元；国信证券估计约 64 万亿元高息存款到期，其中 10%–20%（6–13 万亿元）可能流出银行体系。据媒体报道，大型银行到期存款的留存率在 90% 以上。公募基金资产净值较年初增长 5.1%，银行理财上半年增长 1.11%，保费上半年同比增长 3.2%。

高盛报告的中文转述在社交媒体上传播较广。下表对其中可核对的数字作了对照；“730 万亿元”为未扣除负债的总资产，按 2020 年人口普查的 4.94 亿户计算，户均约 148 万元，且为平均值，中位数明显更低。